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提升新三板流动性
2019年03月15日 08:32 来源:钱柜娱乐777官方唯一网址-中国社会科学报 作者:贺强 字号
关键词:投资者;三板;经济增长速度

内容摘要:中小微企业和大多数民营企业规模较小、经营风险较大,尤其是近年来随着我国经济增长速度放缓、下行压力持续增大,企业生存备受挑战,融资难、融资贵的问题进一步突出,形成严重的制约。新三板市场经过6年的发展,探索出了一条通过直接融资服务中小微企业的可行路径,在解决中小微企业融资难、融资贵的问题上取得了一定实效,正在成为我国资本市场服务中小微企业、支持民营经济发展的主阵地。随着新三板市场规模快速扩张,市场形势发生了巨大变化,但相应的制度性供给没有跟上,尤其是过高的投资者门槛限制了市场流动性,导致市场低迷、定价功能丧失、融资功能萎缩。鼓励符合条件的区域市场挂牌企业转板到新三板,支持成熟的新三板挂牌企业转板至交易所市场。

关键词:投资者;三板;经济增长速度

作者简介:

  中小微企业和大多数民营企业规模较小、经营风险较大,尤其是近年来随着我国经济增长速度放缓、下行压力持续增大,企业生存备受挑战,融资难、融资贵的问题进一步突出,形成严重的制约。

  新三板市场经过6年的发展,探索出了一条通过直接融资服务中小微企业的可行路径,在解决中小微企业融资难、融资贵的问题上取得了一定实效,正在成为我国资本市场服务中小微企业、支持民营经济发展的主阵地。拓宽了资本市场服务覆盖面,解决了中小微企业及初创阶段企业对接资本“有和无”的问题。建立了契合中小微企业特点的“小额、快速、灵活、多元”的融资机制,有效缓解了中小微企业融资难问题。一大批处于研发阶段和亏损阶段的挂牌企业,尤其是新经济企业也顺利完成融资,实现规模扩张、产能升级。建立了持续信息披露和规范治理机制,上万家挂牌公司信息披露实现规范化、透明化和连续化,公司治理和规范运作水平显著提升。挂牌公司定期报告的按期披露比例历年来均在95%以上,超过4000家公司在挂牌后建立了较为健全的公司治理制度。

  随着新三板市场规模快速扩张,市场形势发生了巨大变化,但相应的制度性供给没有跟上,尤其是过高的投资者门槛限制了市场流动性,导致市场低迷、定价功能丧失、融资功能萎缩。应针对新三板市场的流动性匮乏的症结,尽快降低投资者准入门槛,丰富投资者类型,引入市场“活水”,加快推出针对优质企业的差异化制度安排和服务,畅通转板机制。具体建议如下。

  第一,降低投资者门槛,向市场引入新资金。建议新三板市场投资者适当性标准调至100万元,与私募基金准入条件保持一致;对于优质企业,新设精选层投资者标准50万元,与科创板保持一致。

  第二,丰富投资者类型,扩大投资者队伍。建议进一步研究并推动证券投资基金、社保基金、企业年金、养老金产品等专业机构投资者参与新三板市场,丰富机构投资者类型。

  第三,落实国务院有关决定的要求,建立各层次市场间的有机联系机制,促进多层次资本市场互联互通。鼓励符合条件的区域市场挂牌企业转板到新三板,支持成熟的新三板挂牌企业转板至交易所市场。

  第四,分解IPO申请排队压力,把具有一定条件的拟IPO企业和暂时没有过会企业进行分流,先行挂牌新三板实现规范运作,条件成熟后优先转板。

 

  (作者系全国政协委员、中央财经大学证券期货研究所所长)

作者简介

姓名:贺强 工作单位:中央财经大学证券期货研究所

职务:所长

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